内容提要： 12 月央行报表出现扩表，基本反映了央行在12 月调高外汇存款准备金的同时调低人民币存款准备金率对央行资产与负债项目的影响。狭义和广义流动性有所改善，基础货币投放加大，货币乘数下降，宽货币特征明显，从《其他存款型公司金融机构资产负债表》看，宽信用也在路上。根据中央经济工作会议精神，今年的货币政策在稳健的基础上相对积极，但是，通过再贷款和类似碳减排等结构性货币工具加强货币政策的结构性应当是今年货币政策的明显特点，即非银金融机构存款占比较高的格局会有所改变。1 月17 日，下调了一年期MLF 利率和逆回购利率10 个BP，有利于今年宽信用格局的形成。

（文章来源：银河期货）