21 年底，以食品饮料为代表的消费板块以及相对低估值的稳增长行业有所表现，TMT 题材股相对活跃，新能源板块整体出现明显调整。12 月上证指数、沪深300 指数、创业板指数的涨跌幅分别为2.13%、2.24%、-4.95%。

　　我们的月度组合平均收益率为5.63%，跑赢大盘指数。推荐个股中，中新药业(+27.58%)、中炬高新(+15.59%)、华致酒行(+13.33%)、江苏神通(+9.50%)、贝斯特(+7.18%)、广发证券(+5.36%)等表现比较优秀。

　　2022 年1 月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

　　我们认为，跨年行情的主要逻辑未变，预计本月仍将延续跨年行情。(1)政策整体预期较高。中央政治局会议和中央经济工作会议着重强调“稳增长”， 1 月中旬前后地方两会将密集召开，再加上3 月的全国两会，更多的稳增长相关托底政策措施有望出台。(2)国内通胀担忧有所缓解。PPI同比自高位回落，CPI 受猪价、油价影响有所上升。受到疫情阶段反复的不确定性影响，限制了国内通胀的进一步走高。(3)一月中下旬开始披露21 年业绩预告，超预期行业、个股或引发资金博弈。(4)节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。年初公募基金发行和申购有望延续往年的开门红行情。

　　1 月行业配置建议：

　　(1)当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配，重点把握稳增长相关的低估龙头。大金融板块历年跨年跑出超额行情，在稳增长政策定调下，大金融板块也值得关注。包括地产、建材、建筑、券商等。(2)继续关注消费板块，尤其是存在涨价逻辑的调味品、养殖业等，以及医保支持力度加大的中药行业。(3)持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线景气度仍较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT 增量空间仍存。

　　本期组合如下：

　　中炬高新、华统股份、华致酒行、同仁堂、华泰证券、天铁股份、中航高科、上海沪工、嘉诚国际、志特新材，所选标的涵盖食饮、零售、中药、非银、机械、军工、交运、建材等行业。

　　风险提示：美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩不及预期等。

（文章来源：长城证券）