螺矿

　　伴随着国家发改委等部门研究依法对煤炭价格实施干预措施，使动力煤包括焦煤、焦炭价格大幅回落，在钢材的成本重新估值的驱动下，钢价也出现了大幅回落。宏观方面来看，PMI指标显示目前经济依然面临下行压力，钢材依然面临需求端的压力，但信贷和财政货币政策略宽松，地方债增量发行，政策效果是否能在年底形成“实物工作量”还有待观察。从钢铁产业政策看，9月是极端的限产限电，10月明显有所宽松，钢材产量也随之回升，但“能耗双降”政策仍然偏紧，钢厂仍然要完成去产量任务，《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》对华北地区供给有明显影响，再加上电力缓解并不明显，钢材的供应仍会维持较长时间的偏紧格局。钢材仍会维持供需两弱的格局，关注原料现货下跌幅度，向下寻找成本支撑。铁矿石方面，钢价及利润的回落对矿价造成较大的冲击，铁矿石供需矛盾依然难以缓解，需求弱势库存累积，叠加后期供暖季限产再次来临，中长期对矿价形成压制。

　　操作上，钢材整体趋势观望，短期关注基差修复机会，矿石长期逢高做空。套利方面，逢低仍可择机做多螺矿比，做空卷螺差，期现反套参与。

　　煤焦

　　31日国内焦煤现货市场持稳运行，各地保供政策逐步落地，煤矿产量持续提升中。焦炭方面，河北地区启动污染天气应急响应，当地钢厂限产增加，焦炭需求小幅下降。近期发改委连续出台煤炭保供政策，要求晋陕蒙等煤炭主产区压制煤价，同时全力保证煤炭供应，受此影响，市场看空情绪骤增，期价大幅下行。目前来看，随着钢铁产量平控政策的推进以及各地冬季限产政策的推出，焦煤供需关系走向宽松的趋势确定，而焦炭的成本支撑也随之松动，市场的交易逻辑已从基本面切换到煤价被政策指导后的成本坍塌。但随着煤焦盘面多头的大量出逃，价格下行压力减弱，短期将步入低位震荡期。

　　逻辑：政策面打压煤价措施不断推出，市场看空气氛蔓延。

　　观点：现货远期价格有望逐渐转弱，从而带动期价下行，期价大幅下跌后压力减轻，有可能低位震荡

（文章来源：鲁证期货）