铁矿石：

　　钢厂利润下滑预期下，价格或有支撑

　　【现货】现货趋弱。日照港口PB粉-40至775元，超特粉-34至454元。

　　【基差】当前港口超特粉仓单成本700元每吨，PB粉仓单860元每吨。

　　【需求】本周铁水维持下降，但疏港环比上升，可能是钢厂低库存下，价格低位有补库迹象【供给】上周发运环比下降，到港环比上升。近期力拓和VALE发货量低位，BHP发运处于持稳水平，其劳动力短缺抑制发运增量，FMG整体发运维持高位。

　　【库存】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存环比上升446万吨至1.45亿吨，压港船舶下降12条至190条，港口库存上升有压港船卸船因素。

　　【行情预判】上周铁矿石有补跌迹象，在成材需求不及预期，以及采暖季限产预期下，铁矿盘面再次走弱。从基本面看，铁矿供需格局不改，库存保持累库预期，但估值看，已经回落至合理区间。海外矿山至中国的到港成本在60-80美金左右，600元左右的成本支撑明显。虽然价格易跌难涨，但继续下跌的空间不大，同时近期5月合约钢厂利润下跌预期，对铁矿5月合约有支撑。操作上空单可逢低止盈。

　　焦炭：铁水下降影响焦炭需求

　　【期现】

　　10月29日，CCI吕梁准一级焦报4060元/吨，环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元/吨，周环比持平，CCI日照港准一级焦报4250元/吨，周环比涨50元/吨。10月29日焦炭2201合约收盘价2379元/吨，日照准一仓单成本4428元/吨，期货贴水1450元/吨。考虑环保以及供暖季限产，钢厂对原料采购意愿转弱明显，整体看焦炭多重利空因素叠加，市场参与者看空预期走强。

　　【供给】

　　截止10月29日， 247家钢厂焦炭产能利用率85.5%，环比增加0.22%，247家钢厂焦炭日均产量46.07万吨，环比增加0.12万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.94万吨，环比下降1.18万吨。目前随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工延续收缩态势，考虑运输及原料成本仍居高不下，焦企利润多回落至极低水平甚至亏损，焦企挺价意愿较强。

　　【需求】

　　截止10月29日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率78.83%，环比下降1.83%，日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨。钢厂高炉开工继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产再度加强，其中唐山区域发布重污染天气橙色预警，影响当地烧结机有停产情况，烧结矿不足致使钢厂高炉有休风情况，焦炭刚需回落，采暖季仍有限产预期，钢厂限产或将进一步加大。

　　【库存】

　　截止10月29日，全样本焦化厂焦炭库存120.78万吨，环比下降2.05万吨，247家钢厂焦炭库存729.34万吨，环比下降7.86万吨。焦企开工均有明显下滑，厂内库存继续回落，但周钢材成交以及利润欠佳，钢厂采购及补库意愿一般。

　　【观点】

　　考虑环保以及供暖季限产，钢厂对原料采购意愿转弱明显，叠加焦煤价格存回落可能，短期钢焦博弈或延续。但当前基差较大，叠加焦炭供给收缩影响，盘面企稳后或有所反弹。焦化利润多单可继续持有。

　　焦煤：

　　政策打压下盘面重挫

　　【现货】

　　10月29日焦煤2201合约收盘价2268元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3800元/吨，期货贴水1532元/吨；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3802元/吨，期货贴水1534元/吨。国产煤方面，炼焦煤价格以稳为主，多数煤矿价格持稳运行，少数煤矿有零星补涨现象，涨幅在100元/吨。配焦煤受动力煤价格下跌影响，部分煤种价格出现回落，长治地区贫煤和贫瘦煤降幅在200-500元/吨，尤其贫煤降幅较大，个别煤矿降幅在600元/吨以上。进口方面，甘其毛都口岸通关4天，日均通关247车，较上周同期减少138车，预计近期通关将维持低位运行。

　　【供给】

　　受保供影响，本周部分煤矿产能核增导致原煤产量稍有增加，因产能核增权重开工率略有下降，其中原煤产量周环比增加11.15万吨至628.38万吨，样本煤矿权重开工周环比小幅降0.33%至105.08%。澳煤有一定通关，但是目前影响不大。

　　【需求】

　　截止10月29日， 247家钢厂焦炭产能利用率85.5%，环比增加0.22%，247家钢厂焦炭日均产量46.07万吨，环比增加0.12万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.94万吨，环比下降1.18万吨。目前随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工延续收缩态势。

　　【库存】

　　截止10月29日，全样本独立焦企焦煤库存1330.75万吨，环比下降3.35万吨。247家钢厂产焦煤库存897.08万吨，环比增加7.07万吨。供应端紧张形势稍有缓解，本周焦企原料煤到库情况有所好转。

　　【观点】

　　前期堆放的澳煤放行通关，短期影响不大，但整体供应端紧张形势稍有缓解，建议观望为主。

（文章来源：广发期货）